*CBG100年度研究长名单｜品牌全球化综合案例

*CBG100年度研究长名单｜品牌全球化综合案例｜BGAI-B-035*

零跑汽车：借助跨国车企的网络，中国电动车品牌能走多远？

2025年9月的慕尼黑IAA车展，零跑安排了两件性质不同的事：B05面向全球首次亮相，B10则在欧洲进入商业上市阶段。前者是在向消费者说明品牌的下一款车，后者是让产品走向实际销售。发布现场背后还有一项更复杂的安排：零跑在海外不是简单复制国内销售体系，而是通过与Stellantis共同设立的零跑国际，把自己的汽车产品与成熟跨国集团的当地商业资源连接起来。[2][3]

这个案例最值得研究的，不是新品牌借用了多少门店，而是一家中国新能源车企业怎样在保留产品开发能力的同时，使用伙伴的跨国渠道与服务网络，并尽可能让海外消费者认识和信任零跑品牌本身。渠道可以帮助品牌更快出现于消费者面前，但持续购买、售后服务、市场盈利与品牌归属，并不会随着合资协议自动解决。

到2025年底，零跑国际按零跑公司披露已在约40个国际市场设置约900个销售及售后服务网点，其中欧洲超过800个；2026年5月，合作伙伴另披露欧洲超过850个销售服务点。这是渠道组织扩张的可观察结果，却不是每个网点的销量、满意度或盈利水平。[1][2] 再看2025年财务，集团按客户所在地确认的欧洲收入约56.10亿元，而整个合并集团收入约647.32亿元。两组数字说明海外经营已有实质收入，但也提醒人们：网络规模、品牌曝光、集团收入和当地购买结果不是同一种指标。[1]

从合作意向到国际合资：产品由谁做，海外业务由谁经营

零跑的国内产品序列逐步扩展：S01于2019年7月交付，T03于2020年5月交付，C11于2021年10月交付。其2022年上市文件将中国新能源汽车市场置于新进入者与传统制造商并存的竞争格局中，并涉及发行人自身的研发与垂直整合能力，以及传统车企既有的品牌与制造基础（LP-HISTORY-2022）。上述材料可作为理解零跑国内产品与能力建设的历史背景，但不能据此推断海外市场表现或竞争胜出。

2024年5月14日，两家企业联合公告，零跑国际（Leapmotor International B.V.）设立所需授权已经取得，合资企业正式形成；Stellantis持股51%，零跑持股49%，由Stellantis主导，并以大中华区以外的零跑产品出口、销售与制造等业务为约定权利范围。公告还披露，合资组织总部设于阿姆斯特丹，计划从欧洲向其他增长地区推进。[2]

这一步的意义在于把海外进入从一项临时分销安排变成专门的经营组织。开发产品与负责海外消费者的接触，可以由不同股权主体承担；但产品承诺、售后责任和定价纪律，需要这些主体持续协调。Stellantis控制零跑国际51%股权，不等于控制零跑上市公司51%股权。 伙伴公告回顾的2023年对上市公司的约21%投资，是另一层、另一时点的资本关系，也不应当被当成今天的实时持股数。[2]

2024年合资组织形成时，欧洲市场还面对一个基本问题：成熟汽车厂商已经具有分销和售后网络，新进入者要让消费者试驾、提车及获得维修，必须建设一系列本地接触点。合作模式提供了接入现有商业资源的可能性；但不能因此认定所有网络都由Stellantis既有门店无成本转换，也不能认定每个市场已具备同等维修效率。对零跑来说，渠道合作解决的是进入条件的一部分，不是整段消费者关系。

欧洲的三个证据：渠道铺开、产品上市、收入确认

把欧洲视为一个市场，容易混淆“品牌可购买”“货已发出”和“收入已确认”。从现有披露看，至少有三种不同层次的变化。

第一层是网络。零跑公司2025年年末披露的口径，是零跑国际在多个国际市场约900个销售和售后网点，其中欧洲超过800个；Stellantis在2026年5月又称欧洲超过850个点位。这两个不同日期、不同公告主体的快照能够显示网络布局，但不能由此直接求出净增、营业效率或相同门店口径的增长率。实体网点存在与稳定提供配件、保修、技术支持之间仍有一道履约门槛。[1][2]

第二层是商品。2025年9月的IAA，B05获得全球首发位置，B10在欧洲商业上市。联合发布信息称，B10瞄准紧凑型电动SUV消费者；就当时英国市场而言，文件描述的是即将开放订购、预计随后交付，而不是当天英国已经实现交付。发布资料还说明B10底盘调校有Stellantis工程团队的合作参与。市场发布、产品适配和已经完成的销售必须分别观察。[3]

就英国市场同属紧凑型SUV用途的采购比较，Stellantis于2025年12月3日发布的B10英国资料列明4年/60,000英里保修，并披露Stellantis销售与服务接口。Kia英国EV3页面及保修条款（2026年10月17日读取快照）列明基础保修自首次注册起7年/100,000英里，以先到者为准；前三年不限里程，但有部件例外，维修由授权经销商按相关条款处理，保修费用由制造商承担。

对零跑的伙伴渠道模式，采购方还应核实销售、维修受理、保修责任与费用承担之间的合同边界。两者保修期限并非同一承诺，不能仅凭期限长短判断服务质量；现有资料也不支持对实际交付、维修响应或履约效果作优劣结论。

第三层是经营。2025年业绩公告中，集团全年总收入为64,731,860千元人民币；其中按客户所在地划分，欧洲为5,609,570千元、中国内地58,931,043千元、其他地区191,247千元。欧洲在集团收入中的占比约8.67%，欧洲与“其他”合计约8.96%。这里的地理分类不是车辆注册地统计，更不是欧洲新能源车市场占有率；它也不是零跑国际合资公司的独立利润表。[1]

2025年欧洲业务还有另一组披露：Stellantis在2026年5月公告中称，零跑国际2025年向欧洲发运车辆超过4万辆。发运量是伙伴提供的跨境物流或商业口径，不能与零跑公司同期披露的67,052辆出口直接相加，也不能叫作欧洲消费者零售登记量。要判断区域业务是否真正站稳，还需要车型、渠道库存、终端销售和售后质量等连续数据。[2]

国际布局开始越过欧洲，但多数市场仍缺经营结果

欧洲是观察到相对清晰渠道与收入线索的地区，并不等于全部海外布局。Stellantis在2026年5月回顾称，零跑国际2025年扩大了南美、亚太、中东和非洲活动，2026年4月又将品牌引入墨西哥。这些属于合作伙伴披露的区域进入或扩展，不可以转译为各个国家都已有相当市场份额、持续盈利或复购。[1][2]

南美与欧洲承担的证据角色不同：目前的伙伴披露仅支持南美区域业务扩展，没有取得南美各国同一口径的收入、零售或客户留存数据；欧洲则同时具有渠道数据、集团按客户所在地的收入和伙伴发运口径，但三者仍不能串成同一个“售车成功率”。墨西哥截至2026年5月合作伙伴的描述更接近近期进入节点，尤其不宜写成成熟规模市场。[2]

在区域复制问题上，有限证据反而能说明管理难点。一个跨国销售合作要同时处理产品版本、当地经销安排、服务网络与价格定位。欧洲能观察到网点与发布动作，不代表其他大洲天然适用同一节奏。后续是否设本地组织、怎样安排配件责任、由谁承担终端库存，仍要回到各个国家的实际合同和经营报表。仅凭“大洲已进入”四字判断全球化成熟度，容易忽略品牌实际离消费者多远。

一款车的国际化，需要研发与当地经验真正接上

汽车品牌走向海外时，产品本身必须经受不同消费者和使用条件的检验。对于B10，2025年9月的联合发布资料特别说明了它的底盘调校与Stellantis工程团队合作。这个细节比“中西技术优势叠加”的概括更有解释力：一辆车的乘坐感受、转向及悬架表现，涉及开发端与当地工程经验的对接。它证明了至少一个具名车型有工程协作安排，却不足以说明双方已经完成全部车型的联合研发，也不足以量化成本节约。[3]

B05与B10也展示出产品组合不同的时间节奏。B05当时是全球首发，重在让市场和渠道提前认识新车；B10是商业上市，进入询价、订购与实际交付验证的阶段。对年轻的汽车品牌而言，产品发布是争取关注，消费者愿不愿意付钱以及交车后是否推荐，是后续不同的问题。2025年车展对品牌提供了展示机会，但它本身不能替代成交和长期口碑证据。[3]

从组织协同的角度看，这个案例可拆成三个需要逐项验证的连接。首先，产品开发团队能否收到当地驾驶、充电、维修的真实反馈；其次，合资公司能否将反馈转化为明确的车型、库存和备件安排；最后，总部、合资公司与当地销售服务点能否对消费者保持一致承诺。B10工程合作可以为第一个问题提供一个具体场景，合资与网点则提供组织接口；至于数据如何共享、责任如何分配、效率改善多少，公开证据还不足以作肯定结论。

品牌信任不止来自车展，也来自第三方对产品的具体测试

2024年，Euro NCAP公布C10相应碰撞安全测试结果。在正面偏置碰撞中，乘员舱保持稳定；正面全宽刚性壁障测试对驾驶员胸部保护给出*marginal*（保护程度一般）的评价。另一方面，侧面壁障及更严苛的侧柱碰撞，报告指出关键身体部位保护良好。这些评价属于被测车型、测试条件和当时装备范围，不应扩展到全部零跑汽车。[4]

外部评价的价值，在于消费者和渠道不必只听厂商自己的宣传。但独立测试不应只选最漂亮的一项，局部不足也是专业信任的一部分。IAA资料中对于B10使用了“五星评级目标”的表述；目标不等于后来实际获得的星级。C10的2024年测试不能冒充B10的最终评级，正如渠道数量不能冒充维修完成质量。[3][4]

2025年IAA同时承担了另一种品牌接触功能：B05全球首发、B10欧洲上市，使欧洲渠道、专业媒体与潜在购车者有机会接触产品。车展的公开资料能够确认“发生了什么”，却无法单独确认有多少消费者因此购买、如何评价以及是否推荐。研究海外品牌传播，应该把信息触达、产品体验、下单、交车和售后评价放在连续的经营链上，而不将一次发布会视为整个品牌资产。[3]

海外增长之后，利润仍要看清归属与代价

2025年，零跑合并集团实现营业收入约647.32亿元，归属于权益持有人的年度利润约5.38亿元；2024年的集团收入数字也在同一业绩公告中列示，但经营变化不能替代海外市场的独立盈利证明。公告对应的2025财务结果与集团合并报表一致；同时其核数师范围说明特别指出，对这份业绩公告本身不构成单独的鉴证意见。这份文件应被准确称为年度业绩公告，而不是整本年度报告。[1]

另一个独立层次是零跑国际。零跑在2025年业绩公告中称，零跑国际于成立后第二个经营年度实现年度盈利。这是一项关于国际合资主体的公司陈述，没有在上述已读范围内取得各个国家和门店的利润明细，也不能用零跑合并集团的5.38亿元利润替代零跑国际的利润数额。对于Stellantis与零跑分别持有零跑国际51%和49%股权、品牌和渠道共同参与的模式，若不先确定会计主体，很容易把同一增长故事算出两份经营结果。[1]

从实际管理看，国际伙伴关系的优势是把产品投入与渠道建设分成不同责任主体，弱点则是双方可能对定价、车型投放、服务成本和客户数据存在不同优先级。能否降低单车进入成本、是否减少营销开支、消费者是否将售后体验归因于零跑，都需更直接的成本和客户证据。对外宣传不宜用“跨国伙伴参与”替代这些问题的回答。

西班牙制造：未来选项正在讨论，不能写成已经实现的能力

2026年5月8日，Stellantis与零跑提出继续深化合作的方向，涉及西班牙工厂的潜在车型安排、联合采购与生产协作。文件对部分车型提及可能的2026年或2028年节点，同时明确有关方案仍在可行性研究、预开发及谈判中，取决于正式协议和惯常批准程序。因此，这是一项能够影响未来品牌全球化结构的合作意向，不是截至该公告时已经量产的西班牙汽车或已经兑现的本地化降本。[2]

这项意向之所以重要，是因为本地制造一旦落地，品牌需要承担的将不只是“进口车辆能不能卖”，还包括生产供应、质量体系、劳动组织、采购来源与当地交付责任。但在项目尚未兑现之前，不能提前评价其成本、产能、关税收益或当地消费者认同。对制造进程的判断必须依据对应时点和对应阶段的原始披露，不能把可能的投产安排改写为已经实现的规模量产。[1][2]

制造意向还会倒逼伙伴重新回答一个问题：当品牌产品、零部件、采购、当地工厂和经销网络牵涉更多主体时，谁对产品与服务承诺负责？这恰是合作型全球化的长期考题。股权可以建立治理框架，却不能自动产生客户满意度；工厂可以计划建设，却不能自动产生可持续的品牌溢价。

给后来者的三个判断：先找互补资源，再验证经营责任

第一，选伙伴以前，先确定自己不可替代的产品能力。 零跑拥有可以进入欧洲上市流程的具体车型，B10还有可定位的工程合作片段；合资伙伴提供跨国商业与服务网络。对同样希望进入海外的企业，低成本第一步不是直接找最大渠道商，而是选择一个具体目标市场和产品，列出开发、认证、客户接触、服务交付中各自可控与不可控的环节。没有可兑现产品或无法统一售后责任时，不宜复制这种组织安排。[2][3]

第二，把市场进入分为可查的层级，分清谁的数字。 网点数、发运量、出口量、客户所在地收入和终端零售各有用途。零跑的欧洲网点、伙伴发运与集团欧洲客户收入，构成的是几张不同的证据卡，而不是可以相加的市场份额。后来者应从首个海外市场就建立“销售实体—交付对象—终端客户—售后服务”的分层台账；数字无法对齐时，暂停规模效果判断，而不是强行叙述增长。[1][2]

第三，把独立产品评价与售后责任放在品牌传播之前检验。 IAA提供了消费者接触产品的窗口，Euro NCAP揭示了C10在具体安全测试中的优势与不足。真正可以迁移的，不是某次车展的声量，而是公开承诺、可核测试和真实服务能够相互印证的做法。若跨国伙伴之间没有明确保修、事故、软件与备件责任，网络越大，失约的代价可能越高。[3][4]

零跑的全球化故事目前既有可见的实际进展，也有未解决的验证任务：2024年合资组织已经落地，2025年欧洲渠道、发布和客户所在地收入具备记录，2026年西班牙合作又提出了下一步制造议题。长期结论取决于渠道能否转换成终端用户信任、本地服务能否兑现，以及拟议的制造和采购能否落实。汽车品牌要在全球市场留下来，仍要由客户实际购买、使用和维修中的体验来回答。[1][2]

资料与研究说明

本文以截至2026年10月13日可定位的有限公开资料为基础。主要依据为零跑汽车2025年度业绩公告（2026年3月16日）、Stellantis合作公告（2024年5月14日、2026年5月8日）、2025年慕尼黑IAA联合发布资料及Euro NCAP的2024年C10测试摘录。集团财务与客户所在地收入、零跑国际的经营陈述、汽车出口与欧洲发运分别采用原披露口径，均不作为当地零售、市场份额或品牌忠诚度数据。未在上述材料确认的后续产能、国别盈利、门店效率和新车型测试结果，不作确定判断。

补充定点核验日期为2026年10月17日，查阅范围包括2022年9月20日零跑最终招股书、2025年12月3日发布的英国B10资料，以及Kia英国EV3车型页和保修条款的当日读取快照。此次补充仅用于限定相关历史背景与英国市场产品、保修资料的证据范围，不改变原研究截止日期、财务主体及指标口径，也不将不同日期的资料视为同一时期的市场表现证据。

[1] 浙江零跑科技股份有限公司，《截至2025年12月31日止年度业绩公告》，2026-03-16，已读PDF第1、2、7、8、15、16、23页；https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0316/2026031601214.pdf。

[2] Stellantis，零跑国际开始运营（2024-05-14）及合作深化意向公告（2026-05-08），已读指定选段；https://www.stellantis.com/en/news/press-releases/2024/may/leapmotor-international-begins-operations-to-expand-global-electric-vehicle-sales-starting-september-2024-in-nine-european-countries-followed-by-other-key-growth-regions；https://www.stellantis.com/en/news/press-releases/2026/may/stellantis-and-leapmotor-announce-their-intention-to-take-their-strategic-partnership-to-the-next-level。

[3] Leapmotor / Stellantis，《2025 IAA Mobility B05与B10发布资料》，2025-09-08，已读指定选段；https://www.media.stellantis.com/uk-en/leapmotor/press/leapmotor-unveils-bold-electric-future-at-iaa-mobility-2025-global-premiere-of-leapmotor-b05-and-european-sales-launch-of-b10。

[4] Euro NCAP，Leapmotor C10，2024年测试结果（所读选段，未给出精确公布日）；https://www.euroncap.com/assessments/leapmotor/c10/1070/。

LP-HISTORY-2022｜零跑最终招股书｜2022-09-20 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2022/0920/2022092000023.pdf

LP-UK-B10-2025｜B10英国发布资料｜2025-12-03 https://www.media.stellantis.com/uk-en/leapmotor/press/leapmotor-b10-uk-press-information

LP-UK-KIA-EV3｜Kia英国EV3车型页｜无明确出版日期；2026-10-17读取快照 https://www.kia.com/uk/new-cars/ev3/

LP-UK-KIA-TERMS｜Kia英国保修条款与除外责任｜无明确出版日期；2026-10-17读取快照 https://eu-www.kia.com/uk/owners/insurance-and-warranty/7-year-warranty/terms-and-exclusions/

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