一、全球化的核心问题：材料生产能力如何转化为客户价值
化工企业的全球化，与消费品牌进入海外市场有着不同的经营逻辑。客户采购的不是一个容易辨认的终端品牌，而是需要满足特定性能、生产工艺和供应要求的材料。产品进入市场之后，还涉及技术资料、质量要求、交付安排、当地分销以及持续供应等环节。拥有生产能力，并不意味着客户就能够顺利完成采购；取得海外企业的股权，也不意味着原有生产组织、客户关系和技术服务会自动融为一体。
万华化学的全球化，可以围绕这一问题展开：企业如何把材料研发与生产能力延伸到海外，并通过当地生产组织、分销渠道和技术支持，使材料成为客户能够采购、使用并持续获得供应的产品？
这一问题需要同时观察两个不同的经营场景。一条线索是匈牙利BorsodChem（BC）所代表的海外生产组织，重点在于当地生产体系如何运行，以及生产与能源等条件如何影响持续经营；另一条线索是美国和加拿大的材料分销业务，重点在于客户如何通过当地渠道取得产品、技术文件与采购支持。前者侧重生产组织和运营条件，后者侧重材料如何进入客户的采购体系。两者共同构成观察万华全球化的窗口，但不能用其中一条线的表现替代另一条线的经营结果。
二、从法人注册到产业发展：几个不同的历史节点
万华化学集团股份有限公司的法律主体有明确的注册时间。公司2025年年报记载，其于1998年12月16日注册成立，原名烟台万华聚氨酯股份有限公司；年报所称“本集团”，指该上市公司及其子公司。[WH-F01]
不过，1998年是当前上市公司法律主体的注册节点，并不意味着万华相关产业活动的全部历史始于这一年。研究万华的国际化，需要区分产业发展前史、不同企业主体的经营活动，以及后来进入上市公司合并范围的业务。若把这些历史压缩成单一的公司成立或海外并购时间，就容易掩盖生产组织与法律主体之间的变化。
2011年是万华体系海外发展的一个重要节点。万华化学的历史回顾将这一年收购匈牙利BorsodChem列为关键事件。[WH-H01] 这一节点意味着万华体系与欧洲既有化工生产组织之间建立了重要联系，但不能将其直接写成今天的600309上市公司在2011年完成收购。历史交易发生时的主体与后来上市公司的合并范围，需要按各自时间节点理解。
真正改变上市公司法律与合并关系的另一节点，是2019年2月。万华化学年报明确记载，上市公司通过新增股份吸收合并烟台万华化工有限公司，该项吸收合并于2019年2月完成。[WH-F01] 2026年半年报进一步将BorsodChem列为通过吸收合并万华化工取得的间接持股100%子公司。[WH-F02]
这几个节点分别对应不同的事实：2011年是万华体系收购BorsodChem的历史节点，2019年是上市公司吸收合并烟台万华化工有限公司的完成节点，当前BC的间接持股情况则属于上市公司后续合并范围。它们共同解释了海外生产组织如何进入今天上市公司的业务体系，但不能被写成同一笔交易，也不应据此补写未经核实的中间股权链。
三、控制背景与海外经营责任不能混为一谈
万华化学2025年年报列示，控股股东为烟台国丰投资控股集团有限公司，实际控制人为烟台市国资委；2026年半年报称这一情况没有发生变化。[WH-F01][WH-F02]
这一信息有助于识别上市公司的治理背景，却不能据此推断海外项目获得了当地政府担保，或认为企业在某个国家的生产与销售必然得到特殊支持。海外经营仍然需要面对所在市场的生产条件、客户要求、供应安排和具体合同责任。
分析： 对化工企业而言，集团控制关系与海外经营能力是两个不同层次的问题。股权结构决定企业的组织关系与财务边界，而客户能否采购材料、能否取得适用的技术资料，以及供应是否稳定，则需要从具体业务流程中观察。
这也是研究BorsodChem与北美材料分销业务时需要保持的区分。海外生产组织的价值，不能仅由其是否纳入上市公司合并范围来判断；材料分销的作用，也不能仅凭集团拥有某项产品或技术能力来推断。真正值得观察的是，这些能力如何进入客户的实际采购和使用流程。
四、两条经营线索：生产组织与客户采购如何衔接
匈牙利的BorsodChem与美国、加拿大的材料分销业务，代表了不同的国际经营任务。
在匈牙利，观察重点是既有生产组织如何承接材料生产，并在当地能源与运营条件下维持生产活动。这里需要区分生产组织的存在、具体运营安排与实际经营结果：拥有海外生产设施是组织基础，但设施如何运行、能源条件如何影响运营，以及生产能力如何转化为持续供应，仍需结合具体事实判断。
在美国和加拿大，观察重点则从生产现场转向客户采购过程。材料客户需要获得适用的产品信息与技术文件，并通过当地分销渠道完成采购与供应衔接。对工业材料而言，技术资料并非附属宣传内容，而是客户理解产品、评估适用性和开展采购工作的重要组成部分。分销组织的价值，也不只是将产品从供应方转交给客户，还在于让产品信息和采购流程能够与客户的实际需求相衔接。
分析： 这两条线索说明，万华全球化不能只用海外生产基地或出口规模来概括。生产组织解决的是材料如何在海外持续生产的问题，分销与技术支持则解决材料如何进入客户采购体系的问题。两者可以相互支持，却需要不同的观察指标与经营责任。
因此，本文将围绕一个贯穿全篇的问题展开：万华化学如何把材料能力转化为客户可采购、可取得技术文件、可获得稳定供应的产品，并在不同国家通过当地生产组织或分销渠道承担相应责任？匈牙利与北美的具体案例，将分别帮助理解生产运营和客户采购这两个层面，而不预先把股权进入或组织布局视为客户采用、经营成功或环境收益已经实现的充分证据。
五、匈牙利BorsodChem：从装置交付到一体化生产与能源管理
万华化学在欧洲的生产组织，提供了一个不同于产品出口的观察窗口。匈牙利BorsodChem（BC）的业务涉及化工原料生产及其与下游材料的一体化衔接。对于这类生产组织，项目建成只是一个节点，后续还需要考虑原料供应、能源保障、装置运行、物流安排和环境责任。
2023年6月30日，BC在匈牙利Berente举行Site IV新生产装置交付活动，涉及硝基苯与苯胺装置。万华化学官网于7月10日报道该事件，匈牙利投资促进机构HIPA也发布了相关项目报道。[MT131-S01][MT131-S08]
这一项目的意义，可以从材料供应链理解。HIPA介绍，新增硝基苯和苯胺装置可用于替代原先从中国进口的苯胺；万华化学官网则将该项目与MDI生产的垂直一体化联系起来。[MT131-S08][MT131-S01] 这里的重点不是简单增加一个生产地点，而是将原料生产与下游材料制造联系起来，使供应链能够在欧洲当地形成更紧密的衔接。
不过，原料在当地生产并不等于进口已经全部被替代，也不能据此计算实际节约的采购成本或交付时间。现有资料确认了项目交付节点及其供应链用途，但没有提供实际替代数量或后续客户使用数据。
1. 原料生产与能源供应必须放在同一张运营图中
BC的2023年温室气体报告还记录了新苯胺厂和第二座天然气热电联产设施的启动情况。[MT131-S02] 这两项安排对应不同的生产任务：苯胺装置提供化工原料，热电联产设施则与生产所需的能源供应相关。
把两者放在一起观察，可以看到化工一体化并不只是将更多生产装置放进同一地区。原料生产、能源供应和下游加工需要共同安排，才能形成可持续运行的生产体系。生产能力增加之后，能源使用、装置负荷与市场需求之间的关系也会变得更加重要。
分析： 对跨国化工企业而言，当地生产组织的价值，不只在于减少某一段跨境运输，还在于能否让原料、能源与下游生产形成适当的运行节奏。如果装置设计能力与实际需求不匹配，或者能源价格变化影响运行经济性，名义产能便不能直接代表实际供货能力。
这也是理解BC后续经营管理的一个切入点：生产组织需要根据市场需求和能源条件安排运行，而不是把装置启动视为整个经营任务已经完成。
2. 排放变化：新增装置与整体排放不能混为一谈
BC的2023年温室气体报告，对排放变化给出了不同层面的解释。报告指出，新苯胺厂和第二座天然气热电联产设施启动，使Scope 1排放增加；与此同时，2023年整体排放相对于经过重算的2021年基期有所下降，部分原因是产能利用率和销量下降。[MT131-S02]
这两个变化并不矛盾。新装置启动可能增加直接排放，而较低的生产负荷和销量又可能压低整体排放。因而，不能仅凭整体排放下降，就认定新增装置提高了环境效率；也不能只看Scope 1增加，就断言整个生产体系的环境表现恶化。
该报告的核算范围是BC在匈牙利运营控制范围内的相关活动，不包括境外办公室和分支机构。[MT131-S02] 因此，这组排放信息适用于理解匈牙利生产组织的环境表现，不应扩展为万华全球业务的整体绿色绩效。
分析： 对化工生产而言，环境评价需要同时考虑装置变化、生产负荷和产品产出。若要判断排放变化究竟来自工艺效率改善，还是来自生产量变化，就需要将排放指标与产能利用率、销量及具体装置运行数据结合起来。单一的年度总量不足以回答所有问题。
3. 按需求与能源价格调节负荷：生产管理也是供应能力的一部分
万华化学2026年半年报对BC运营管理的描述，提及根据需求和能源价格灵活调整生产负荷，并加强生产、物流和销售之间的协同。同时，公司还介绍了报警优化、高风险对标、事故案例分析和过程控制培训等管理工作。[WH-F02]
这些安排分别对应生产组织中的不同任务。负荷调整涉及市场需求与能源成本；生产、物流和销售协同关系到装置产出如何与供应安排衔接；报警优化、风险对标和事故案例分析则属于过程管理与人员训练的一部分。
分析： 化工企业的稳定供应，不仅取决于装置是否具备生产能力，也取决于企业能否在需求变化、能源价格波动和设备维护之间作出协调。生产负荷不是越高越好，而需要结合订单、成本与运行条件判断。相应地，安全管理与过程控制也不能只依靠制度文件，还需要通过培训和现场管理落实到具体操作中。
这里描述的是公司管理层披露的运营安排，而不是独立验证的零事故记录或量化利用率成果。其研究价值在于呈现BC如何被纳入生产、物流、销售和过程管理的整体框架。
4. 检修与复产：区分计划停机和实际运行节点
2026年7月15日，万华化学发布公告，计划对BC的MDI年产40万吨、TDI年产25万吨等一体化及配套装置，自7月17日起陆续开展检修，预计检修约35天。[WH-F03] 这里的40万吨和25万吨是相关装置的年产能口径，不是当年实际产量或销量；35天则是计划检修时间，并非最终确认的实际停工时长。
随后，2026年8月26日的复产公告确认，相关检修结束，生产恢复正常。[WH-F04] 因此，应当将7月的计划检修与8月确认的复产状态连起来理解，不能把例行检修写成退出欧洲市场、事故停产或持续停产。
这一时间线也提醒我们，化工生产的持续经营能力需要结合维护周期与复产安排观察。检修是生产管理的一部分，既涉及设备维护，也影响生产计划和供应安排。对于客户而言，真正重要的是企业如何组织检修、管理库存与订单，并在装置恢复后重新衔接生产和物流。
匈牙利案例由此呈现出一条完整的经营观察路径：Site IV装置交付与启动提供生产基础，原料和能源设施共同构成一体化生产条件，负荷管理与过程控制参与日常运营，而检修与复产则体现装置维护和生产计划之间的衔接。
六、美国与加拿大：通过材料分销渠道进入客户的采购流程
与匈牙利BorsodChem的生产组织不同，万华化学在北美的另一条经营线索，是通过当地分销商连接材料供应与客户采购。对于工业材料企业而言，客户不一定直接从生产商购买产品。分销商还可能承担产品信息展示、询价入口、技术资料获取及客户咨询等工作，使材料进入当地企业日常的采购流程。
2023年3月6日，Palmer Holland宣布与万华化学建立新的分销合作关系，覆盖美国和加拿大市场的聚氨酯分散体（PUD）及配套交联剂，面向涂料、胶黏剂和密封剂等应用领域。[MT131-S06] 这项合作提供了一个具体的市场进入路径：万华提供相关材料，Palmer Holland作为渠道伙伴，将产品带入北美的材料分销体系。
这里需要区分渠道关系与企业所有权。Palmer Holland是万华的分销合作伙伴，不是万华的子公司，也不能仅凭合作公告将其视为某个终端客户。该公告能够确认合作的时间、地域与产品范围，但不意味着所有相关产品均由其销售，也不直接证明终端客户已经采用万华材料。
1. 从产品名称到可获取的技术资料
2026年10月19日查阅的Palmer Holland装饰材料与饰面服务页面，仍列有Wanhua Chemical Co及Wanhua PUD/WB ISO相关产品入口，并提供数据表、价格信息、法规文件和产品信息咨询等服务入口。[MT131-S09]
这类信息入口，是理解工业材料分销价值的一个具体窗口。对于涂料、胶黏剂和密封剂生产商，采购过程不只是选择一个材料品牌，还需要获取足够的产品资料，以便进一步评估产品是否符合自身的应用要求。数据表提供产品信息，价格入口支持商业询价，法规文件入口便于查找相关合规资料，而咨询渠道则提供进一步沟通的路径。
这些入口各自承担不同任务。产品资料解决初步了解问题，价格信息涉及采购条件，法规文件支持客户开展适用性审查，咨询入口则为后续问题提供联系渠道。它们共同构成了客户从发现材料到进一步评估的可能路径。
分析： 对工业材料品牌而言，进入当地分销目录与进入终端客户的配方体系，是两个不同阶段。前者让客户能够找到产品及其资料，后者还需要根据具体用途开展适用性评估，并由客户决定是否采购和使用。因此，渠道建设的价值不能只看合作公告或产品是否出现在网页上，还应理解其如何降低客户寻找产品信息、提出询价和获取技术文件的操作门槛。
Palmer Holland页面能够支持的是公开服务入口的存在，而不是已经发生的客户咨询、样品试用、订单或重复采购。页面没有发布日期，也不能据此推定2023年协议的全部条款在2026年仍然原样有效。这里观察的是一个可见的渠道服务界面，而非已经核实的终端销售结果。
2. 多供应商目录：客户仍然需要作出材料选择
Palmer Holland的同一服务目录中，还列有allnex Crosslinkers、Evonik、LANXESS等其他供应商。[MT131-S09] 这使北美分销场景呈现出一个重要特点：客户面对的不是单一品牌独占的材料目录，而是包含多家供应商的选择环境。
对于采购人员而言，目录提供产品入口，但最终选择仍需要回到具体材料及其应用条件。不同供应商的产品可能出现在同一渠道平台上，并不意味着它们的配方、技术指标或适用条件可以直接互换。现有资料也没有提供同一终端客户、同一配方条件下的测试结果，因此不能据此判断万华材料优于其他供应商。
分析： 多供应商渠道的价值，在于让客户能够通过一个相对明确的入口接触不同材料产品。对万华而言，进入这一目录意味着其产品能够被纳入当地客户的初步查找与评估范围；但要进一步进入客户的采购决策，还需要产品资料与实际用途相匹配，并让技术咨询和商业沟通能够继续推进。
对分销商而言，这也意味着其工作不只是展示品牌名称。客户可能先查找产品信息，再提出价格或法规文件需求，随后才决定是否进一步评估某项材料。每个环节的具体要求不同，不能用目录收录直接替代客户对产品的判断。
这一过程还说明，材料品牌与分销渠道承担的是不同职责。万华提供材料产品及相关技术信息，Palmer Holland提供当地分销与资料服务入口；终端客户则需要根据自身的配方、生产和采购要求作出选择。各方的责任需要在具体交易与技术沟通中进一步落实，而不是由一个品牌名称自动覆盖全部环节。
3. 与匈牙利生产线索对照：供给能力与采购入口是两种任务
前文的BorsodChem案例关注欧洲生产组织：硝基苯、苯胺装置交付，原料供应与下游一体化，以及生产负荷、能源和检修安排。[MT131-S01][MT131-S02][WH-F02] 北美的Palmer Holland案例则从客户采购一侧观察材料如何进入当地渠道。[MT131-S06][MT131-S09]
这两条线索涉及不同的产品与经营环节，不能将北美PUD分销业务直接等同于匈牙利的苯胺或MDI生产链。但两者可以共同用于理解万华的全球化组织：生产组织负责提供材料供应基础，分销渠道则帮助特定产品进入当地客户的采购与资料获取流程。
分析： 对化工企业而言，生产能力与渠道能力并非互相替代。海外生产组织可以支持当地供给，分销商可以帮助产品进入客户的查找、询价和技术资料获取流程；具体业务能否持续，还取决于两类能力如何与实际产品、客户需求及责任安排相衔接。
对其他工业材料企业的启发是，应当将渠道建设拆解为可以观察的具体环节：产品是否有清楚的入口，技术文件是否便于获取，询价与咨询是否有明确路径，以及后续的产品评估和采购由谁承接。若只有合作公告而没有相应的产品信息与服务入口，就需要进一步确认客户如何接触材料；若目录已有产品，却没有具名客户评估或采购记录，也不应直接推断渠道已经形成销售成果。
万华的北美分销案例因此提供了一个与欧洲生产组织互补的观察角度。它让研究从材料在哪里生产，进一步延伸到客户怎样找到产品、获取资料并进入采购流程。对工业品牌而言，这些环节共同构成从材料能力走向市场可达性的组织基础，但终端采用和商业成效仍需由相应的客户与交易记录来判断。
七、经营规模与海外业务：增长需要放回正确的分母
万华化学的海外生产与分销网络，构成了理解集团全球化的重要背景，但集团经营规模、境外主营业务和单个海外子公司的财务表现，需要分别观察。
2025年，万华化学合并营业收入为2032.35亿元，同比增长11.62%；归母净利润为125.27亿元，同比下降3.88%。同年，主营业务收入为2023.83亿元，其中按经营地区划分的境外主营业务收入为963.21亿元，同比增长24.16%。据此计算，境外主营业务收入约占当年主营业务收入的47.59%。[WH-F01]
2026年上半年，集团合并营业收入为1193.16亿元，同比增长31.26%；归母净利润为100.63亿元，同比增长64.35%。同期主营业务收入为1184.49亿元，按经营地区划分的境外主营业务收入为570.00亿元，同比增长34.96%，约占主营业务收入的48.12%。[WH-F02] 半年数据未经审计；34.96%的同比增幅及48.12%的占比均为依据报告原表计算的结果，前述2025年47.59%的境外主营业务占比同样为依据报告原表计算的结果。
这里需要区分营业收入与主营业务收入。2025年与2026年上半年，境外主营业务收入的分母分别是当期主营业务收入，而不是营业收入总额；按地区分类的境外主营业务收入，也不等于境外子公司收入或中国工厂出口额。因此，不能把这组数据直接转换成海外生产规模、某个品牌的销售额或特定市场的盈利能力。
BC的财务表现可以作为海外生产组织的一个补充观察点。万华化学2026年半年报列示，BC营业收入为106.17亿元、净利润为4.21亿元，金额单位为人民币。[WH-F02] 这两项数据反映的是BC这一子公司的经营情况，并非全部欧洲业务或集团全部境外利润。由于BC已纳入上市公司合并范围，也不能将其收入再次加到集团营业收入中。
分析： 集团财务数据回答的是整体经营规模和结构问题，BC子公司数据则提供了一个具体海外经营节点的观察窗口。两者结合，可以帮助理解海外生产组织在集团中的位置，但不能据此直接推算某项装置、某类产品或某个国家对集团增长的贡献。要评价海外业务的持续性，还需要将财务数据与生产负荷、能源使用、客户采购及渠道经营等具体任务对应起来。
八、三条有条件的全球化方法
第一，把法律主体与经营任务逐项对应
万华的历史发展涉及万华实业、烟台万华化工、上市公司以及BorsodChem等不同主体；北美材料业务则通过Palmer Holland这样的渠道伙伴连接客户。[WH-F01][WH-F02][MT131-S06] 这些关系说明，集团全球化不能仅用一个品牌或一张组织图概括，还需要识别每个主体在具体经营环节中承担什么责任。
对其他工业材料企业，第一步是为每个海外项目建立清晰的主体与任务对应表，列明合同主体、生产或分销责任、产品范围、技术资料提供方及客户联系入口。对于海外生产项目，重点是明确谁负责生产与供应；对于分销业务，则要明确谁负责产品信息、询价和客户沟通。
这一方法适用于多法人、多渠道的跨境经营。后续可以通过合同履行、资料更新与客户联系记录观察责任是否落实。如果合同主体与实际履约主体不一致，或者客户无法明确找到负责技术问题与供货问题的联系方，就应重新检查责任划分，而不是仅凭集团拥有相关企业便认定经营链条已经打通。
第二，将生产、能源与环境表现放在相互对应的账本中
BC的Site IV项目涉及硝基苯和苯胺装置，能源方面还有天然气热电联产设施；2023年温室气体报告同时记录了新装置启动带来的Scope 1排放增加，以及相对于2021年重算基期的整体排放下降。[MT131-S01][MT131-S02] 这一案例说明，新增生产能力、能源使用与整体排放之间存在需要分别核算的关系。
对拥有海外生产设施的企业，第一步应当是将装置运行、生产负荷、能源消耗和排放边界对应起来，并明确统计期间与比较基期。生产装置启动、运行负荷变化和销量变化，应分别记录，不能只凭整体排放变化判断工艺效率是否改善。
这一方法适用于能源消耗较大、生产与能源设施紧密关联的工业项目。可观察的反馈包括装置运行情况、能源使用与产出之间的对应关系，以及排放变化是否能够由生产条件解释。如果统计范围或比较基期不一致，或者只有项目交付信息而没有运行数据，就应暂缓效率结论，先补齐可比较的运营记录。
第三，以技术资料入口连接客户采购，再用交易记录验证渠道价值
Palmer Holland于2023年宣布与万华建立美国、加拿大PUD及配套交联剂的分销合作；其公开目录后来仍列有Wanhua相关产品，并提供数据表、价格、法规文件与产品咨询入口。[MT131-S06][MT131-S09] 这说明材料分销可以通过产品目录与资料服务，为客户寻找和评估产品提供入口。
对其他工业材料企业，第一步是确保目标市场能够找到准确的产品信息，并明确数据表、法规文件、价格询问和技术咨询分别由谁承接。之后，再将客户询价、样品试用、技术评估、订单和重复采购分阶段记录。这样才能区分渠道覆盖、客户评估与实际商业采用。
这一方法适用于技术资料和产品适用性对采购决策十分重要的B2B材料市场。观察时，应关注客户是否从资料查询进入后续评估与交易，而不是只统计产品被多少个目录收录。如果长期只有公开产品入口，却没有相应的客户咨询或交易记录，就应重新评估渠道的实际作用；在没有具名客户配方验收和同条件比较的情况下，也不应将同一目录中的多家供应商解释为万华已经胜出或取得技术优势。
结语：让材料能力进入客户的实际采购与使用流程
万华化学的全球化包含两类相互补充的经营任务：一类是通过海外生产组织形成材料供应能力，并在能源、生产和环境约束下管理持续运营；另一类是通过当地分销渠道，让产品、技术资料和采购咨询进入客户的工作流程。
匈牙利BorsodChem提供了观察生产一体化与能源管理的窗口，Palmer Holland则展示了工业材料如何通过分销目录与资料服务进入北美客户的采购入口。两者并不代表同一条业务链，却共同提示：工业品牌的全球化需要把生产、技术信息、渠道和责任主体逐项连接起来。
对万华而言，海外企业的股权关系、装置交付和产品目录只是组织基础。最终的经营价值仍需要通过稳定供应、客户评估、实际交易和持续使用等环节来观察。只有将这些环节与各自的主体和指标对应起来，才能更准确地判断材料能力是否真正转化为海外市场的经营能力。
资料范围
本文使用万华化学2025年年报、2026年半年报、BC的2023年温室气体报告与项目资料，以及Palmer Holland的2023年分销合作公告和公开产品服务目录。财务数据按上市公司合并范围、主营业务口径和报告期间分别使用；BC子公司数据不重复计入集团收入。BC项目资料用于说明生产、能源与环境管理任务，Palmer Holland目录用于说明公开的产品与资料入口；本文未取得终端客户配方验收、重复采购或同条件竞品比较数据。
## 公开参考资料与实读范围 - [WH-F01] 万华化学2025年度报告。未标注已核发布日期；实际选读：PDF物理第94页（印刷页94），本地选读文本L8–22；PDF物理第5页（印刷页5），本地选读文本L11–24；PDF物理第66页（印刷页66），本地选读文本L55；PDF物理第67页（印刷页67），本地选读文本L38；PDF物理第55页（印刷页55），本地选读文本L33–34；PDF物理第7页（印刷页7），本地选读文本L11–20；PDF物理第18页（印刷页18），本地选读文本L32–63。https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-04-21/1225130793.PDF - [WH-H01] 万华化学荣获在匈投资者终身成就奖。2025-03-06；实际选读：标题后第1及第2正文段，2011年收购句。https://www.whchem.com/cmscontent/1699.html - [WH-F02] 万华化学2026半年度报告。未标注已核发布日期；实际选读：PDF物理第31页（印刷页31），本地选读文本L33–35；PDF物理第148页（印刷页148），本地选读文本L15–17；PDF物理第152页（印刷页152），本地选读文本L18；PDF物理第2页（印刷页2），本地选读文本L15；PDF物理第6页（印刷页6），本地选读文本L23–32；PDF物理第127页（印刷页127），本地选读文本L20–27, L46–50；PDF物理第14页（印刷页14），本地选读文本L26–28；PDF物理第15页（印刷页15），本地选读文本L7–26；PDF物理第9页（印刷页9），本地选读文本L20–23。https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-25/1225497561.PDF - [MT131-S01] BorsodChem inaugurated Site IV and its new production units。2023-07-10；实际选读：网页返回选读L50-L59；网页返回选读L66。https://en.whchem.com/cmscontent/715 - [MT131-S08] BorsodChem’s Investments Strengthen Market Position and Sustainability。2023-06-30；实际选读：网页返回选读L21-L32。https://sscinsights.hipa.hu/news/borsodchem-s-investments-strengthen-market-position-and-sustainability/ - [MT131-S02] BorsodChem Zrt.’s Report on Greenhouse Gas Emissions in 2023。未标注已核发布日期；实际选读：网页返回选读L70-L98；网页返回选读L278-L290；本次全文审读补核网页原回执L156–158、L266（重算基期）。https://borsodchem.com/en/borsodchem-zrts-report-on-greenhouse-gas-emissions-in-2023 - [WH-F03] BC停产检修公告 临2026-46。未标注已核发布日期；实际选读：PDF物理第1页（印刷页1），本地选读文本L18–28, L36–38。https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-07-15/1225423057.PDF - [WH-F04] 公司复产公告 临2026-53，中国证券报信息披露版。2026-08-26；实际选读：原公告网页选读L3–13（标题、公告号、复产及落款）。https://epaper.cs.com.cn/zgzqb/wap/html/2026-08/26/nw.D110000zgzqb_20260826_7-B004.htm - [MT131-S06] Palmer Holland Partners With Wanhua Chemical。2023-03-06；实际选读：网页返回选读L100-L112。https://www.palmerholland.com/news-and-insights/palmer-holland-partners-with-wanhua-chemical - [MT131-S09] Decorative Finishes and Surface Technologies。未标注已核发布日期；实际选读：网页返回选读L97-L123。https://www.palmerholland.com/Markets-Landing/Industrial-Specialties/Building-and-Construction/Decorative-Materials-and-Finishes
原始来源链接
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