中联重科：境外收入过半之后，全球制造与服务网络如何兑现交付？

中国品牌全球化100案例｜年度品牌深度研究 CBG2027-046｜中联重科 Zoomlion Profile ID：CBG-P-0183

一、匈牙利：一家高空作业平台工厂，怎样进入欧洲制造体系？

2026年3月18日，匈牙利投资促进局（HIPA）公布了中联重科位于Tatabánya的高空作业平台制造项目进展。项目一期采用约5.5万平方米的租赁厂房，相关设施建设已经完成。按照公布的两期投资安排，整体项目计划投资约1.05亿欧元，第二期拟使用企业自有设施。[S4]

4月17日，中联重科进一步宣布一期工厂开始运营，涉及臂式和剪叉式高空作业平台。到了2026年上半年，公司的港交所中期业绩公告确认，该工厂已进入小批量生产阶段。[S4][S8]

这些节点分别对应设施建设、运营启动和实际生产，构成了一条可以追踪的项目推进过程。

对于普通读者，这可能只是中国工程机械企业在欧洲新建工厂的消息。但对一家面向专业客户的设备制造商而言，事情要复杂得多。

高空作业平台用于将人员和设备送到一定高度开展施工、检修及维护工作。客户采购这类设备，不仅要考虑举升高度、作业范围和动力配置，还要关注安全要求、维修便利性及设备能否持续投入工作。

尤其对于设备租赁公司，机器停驶会直接影响可出租时间。采购决定往往还涉及备件供应、维护条件及长期使用成本。

因此，在欧洲拥有生产设施，潜在意义不仅是改变部分产品的生产地点，也可能改变当地客户与制造商之间的供给关系。

但这种潜在价值必须经过实际运营验证。

一座工厂可以投入运营，却仍需要经历生产爬坡、质量检验和客户接收等环节。小批量生产能够证明已有实际制造活动，但还不能据此认定产线达到稳定产能、产品全部完成客户验收，或者工厂已经盈利。

HIPA公布的802个新增岗位也属于整个投资项目的目标，而非已经到岗的员工数量。第二期建设及有关研发、服务和备件设施的安排，同样应按规划阶段理解。[S4]

这使匈牙利项目成为研究中联重科全球化的一个有价值的起点。

它展示了企业从海外销售进一步进入当地制造的具体行动，也提出一个需要持续回答的经营问题：

当中国工程机械企业在海外收入已经形成相当规模，能否通过当地制造、专业品牌和服务网络，使产品供给更加贴近客户，并将国际市场扩张转化为持续的经营能力？

中联重科的德国、意大利和印尼业务，为理解这一问题提供了不同的观察窗口。

二、境外收入占多数，为什么仍要关注利润与现金？

中联重科股份有限公司是一家在深圳证券交易所及香港联合交易所上市的工程装备企业，证券代码分别为000157.SZ和01157.HK。

其产品涉及起重机械、混凝土机械、土方机械、高空作业机械及农业机械等领域，面向建设施工、工业生产和其他专业作业场景。

随着国际业务扩大，海外经营已成为上市公司收入结构中的重要部分。

国际业务规模已经改变收入结构

根据2025年年度报告，中联重科实现营业收入521.07亿元，其中中国大陆以外收入305.15亿元，占总营业收入58.56%。按相同报告口径，2024年大陆以外收入为233.14亿元。[S1]

这一比例说明，中国大陆以外地区已贡献上市公司收入的多数。

但它并不等于中国海关统计的出口额。

年报按照销售地点划分地区收入，不能仅凭这一指标判断相关产品全部在中国制造，也不能把它直接转换为海外工厂的产值。

2026年上半年，港交所中期业绩公告按照客户所在地列示，中国大陆以外收入155.35亿元，同比增长约12.45%，占集团当期总收入271.35亿元的57.25%。[S8]

2025年全年和2026年上半年都显示境外业务的重要性。不过，两份报表的地区分类说明和统计期间不同，不应直接用占比的小幅变化判断国际业务已经收缩或增长质量发生确定变化。

对于集团型工程装备企业，境外收入占多数意味着经营重点不再只是把设备卖到国外，还包括如何组织不同地区的产品供应、渠道关系、维修和资金回收。

一台塔式起重机可能涉及工地布置、安装和安全检查；一台高空作业平台需要符合具体作业要求；混凝土设备则可能关系到连续施工过程。

这些产品具有不同的交付与维护条件。

因此，收入增长并不能直接回答当地客户是否获得了符合要求的设备，以及长期服务成本由谁承担。

产品增长并不完全一致

中联重科2026年上半年港交所业绩显示，混凝土机械及土方机械收入同比增长，起重机械收入则有所下降，高空作业机械与农业机械也面临不同程度的变化。[S8]

这说明企业的产品组合并不是按照同一种节奏扩张。

对全球化研究而言，产品结构非常重要。

不同产品可能进入不同的客户群体，使用不同的经销渠道，并要求不同的维修能力。一个地区具备塔机业务基础，不意味着同一地区已经可以完整承担所有工程装备品类的交付。

因此，中联重科的国际化不能被理解为一个产品模式在全球简单复制。更准确的观察方式，是将具体产品、当地经营主体和客户任务对应起来。

收入增加与利润下降可以同时发生

2026年上半年，中联重科营业收入同比增长9.17%，但归属于股东的利润出现下降。

港交所国际会计准则口径列示，归属股东利润约21.02亿元，同比下降23.65%；深交所A股摘要的当期归母利润金额接近，但同比降幅为23.97%。A股扣非归母利润约8.31亿元，同比下降56.82%。[S2][S8]

这些指标使用不同的会计准则、比较基数和利润定义，不能混为一条趋势线。

港交所公告提供了其中一项重要解释：2026年上半年确认净汇兑损失8.23亿元，而上年同期为净汇兑收益4.39亿元。公司将利润下降主要归因于汇率波动带来的影响。[S8]

中联重科另在业绩说明中提出，剔除阶段性汇兑损失后的归母利润约28.02亿元，同比增长17.19%。这属于企业用于解释经营变化的调整口径，并非法定归母利润，也不等于A股扣非归母利润。[S3]

这组数据反映了大型跨国经营的一项现实约束：产品销售、会计利润与汇率变化不一定同步。

即使营业收入增加，外币结算及相关金融安排仍可能影响报告期利润。

但集团层面的汇兑损失不能直接归因于匈牙利、德国或印尼的某个项目，也不足以说明某一海外市场出现经营亏损。

经营现金流同样需要单独观察。

2026年上半年，A股摘要披露经营活动现金流净额24.20亿元；港交所中期公告相应口径为22.29亿元。两套报表的当期金额及比较基数需要分别使用，不宜交叉计算增长率。[S2][S8]

从经营判断上看，收入、利润与现金流提供了不同的信息。

收入反映已经确认的交易规模，利润还受到费用和汇兑等因素影响，现金流则体现报告期内相关现金收支。

一家工程装备企业能否长期支持全球客户，最终需要这些能力相互匹配。

国际业务扩大可能带来更多收入，也可能增加渠道建设、库存、服务人员和汇率管理等方面的资源需求。

因此，境外收入过半是中联重科全球化的重要经营事实，却不是跨国经营效率已经得到证明的最终结论。

三、欧洲三种进入方式：匈牙利制造、德国塔机与意大利CIFA

中联重科在欧洲并不是使用完全相同的市场进入方式。

匈牙利提供了新制造项目的观察窗口，德国拥有已有的塔式起重机业务基础，意大利CIFA则体现了专业品牌在集团体系中的持续经营。

三者涉及不同产品、客户和组织条件，不宜合并称为一个统一的欧洲工厂网络。

德国WILBERT：先有专业业务，再讨论平台扩展

ZOOMLION Germany GmbH旗下WILBERT的德国网站，列示了塔式起重机产品、项目规划、租赁及相关服务入口。[S5]

这些信息说明，中联重科在德国并非只有一个尚未落地的投资项目名称，而是存在能够面向专业客户提供产品和业务联系的当地组织。

塔式起重机的使用高度依赖具体工程条件。

客户需要考虑建筑高度、作业范围、施工现场布置、安装拆卸与安全要求。设备进入工地以后，还涉及技术支持和维护责任。

因此，德国业务的价值不能仅从产品目录判断。

对工程承包商而言，能够找到熟悉当地工程环境的专业团队，是采购和使用塔机时可能考虑的重要条件。

德国网站公开的业务和服务入口，为观察这一能力提供了基础资料。但网页存在不代表所有客户问题都已得到及时处理，具体服务水平仍需实际履约资料评价。

中联重科2026年上半年港交所业绩还介绍了WILBERT相关平台升级方向，将基地功能与展示、销售、生产和服务相联系。[S8]

这一表述可以用于观察公司希望怎样发展德国业务，但不能自动证明相关功能都已全面投入运营。

尤其是德国扩建项目的具体开工时间、投资额、建筑面积及拟新增产品线，原稿引用存在来源映射问题，本轮没有恢复能够独立支持这些细节的原始段落，因此不将其作为确定事实纳入正文。

对全球化研究而言，德国案例可以支持一个较稳妥的判断：

中联重科拥有当地塔机业务和专业服务接触点，并公开提出进一步发展综合业务平台的方向。

至于扩大后的具体制造能力、工程完成情况及客户交付结果，仍需要后续有界核验。

意大利CIFA：集团品牌与专业品牌怎样共同面对客户？

据CIFA公司历史页面记载，2008年中联重科收购意大利CIFA。这为其欧洲混凝土设备专业品牌业务提供了明确的历史节点，但不能据此推断收购直接促成后续技术开发或经营收益。[S6]

据中联重科2008年重大资产购买报告书，当时Putzmeister、Schwing已在国际混凝土机械市场建立竞争基础，海外客户对中国制造的混凝土机械仍较谨慎。中联重科已有出口业务，而CIFA拥有国际经销商网络。发行人将借收购拓展国际渠道作为预期目标，并非已经验证的经营成果。[S-HIST1]

CIFA公司历史及2025年bauma展会资料明确其与中联重科的母子公司关系。展会资料分别介绍了CIFA和Zoomlion的品牌展示安排，并涉及混凝土泵送、地下喷浆设备及电动化产品。[S6]

这提供了一个值得研究的双品牌经营场景。

从集团角度看，CIFA可以作为欧洲混凝土设备业务的重要专业品牌；从客户角度看，采购决定却仍然围绕具体设备及其使用条件展开。

意大利混凝土运输与泵送运营商Gruppo Migliaccio的设备页面，将混凝土搅拌泵车用于车辆可以进入、臂架能够覆盖范围内的较小规模浇筑，并列出CIFA MK28L Z 80/115和Putzmeister Pumi 28-4.89 S两款设备。[S-CMP1] 这为同一使用任务提供了具名选择参照：采购比较需要考虑施工通道、臂架覆盖范围和浇筑需求，而非仅凭品牌判断优劣。该页面未注明发布日期，2026年10月16日的读取记录不能证明两款设备当时仍在役、具体车型年份或曾参与同一次采购竞争。

混凝土泵送设备需要满足作业空间、泵送能力和现场安全要求。对于连续施工，设备停机可能影响整个工程安排。

地下喷浆设备和电动系列则面对不同工况，客户需要分别考虑适用条件、维护方式及必要的技术支持。

因此，专业品牌的价值不仅来自历史知名度，还取决于它是否能够准确解释产品用途，并使客户找到相应的技术和服务责任主体。

CIFA与Zoomlion在同一国际专业展会中分别呈现产品，为观察母子品牌关系提供了真实传播触点。

但展会资料列出的产品和功能，并不等于相应产品已经形成确定销量；电动设备的展示，也不能直接证明整个施工过程实现了零排放。

双品牌能否形成协同，需要进一步观察几个实际问题。

母集团的技术和制造资源能否支持CIFA的产品开发？CIFA已有的客户关系是否有助于集团其他产品接触欧洲市场？两种品牌下的销售、保修和技术责任能否让客户理解？

这些是有意义的研究问题，却不是已经得到量化证实的协同成果。

现有资料能够支持CIFA继续以专业品牌身份开展产品传播和市场接触，尚不足以评价跨品牌共同订单、研发节约或客户复购。

三种欧洲路径为什么不能直接复制？

匈牙利、德国和意大利具有不同的经营基础。

匈牙利是正在推进的新制造项目，需要关注生产爬坡与客户验收；德国的观察重点是已有专业业务与进一步平台发展；意大利则更适合研究专业品牌如何与集团品牌并存。

对于后来者，这意味着欧洲本地化不存在唯一方案。

如果企业已经拥有当地专业品牌和客户关系，可以研究如何发挥既有资源；如果目标市场需要新增生产能力，则必须评估投资、工艺、人员和实际订单条件；如果主要依靠专业经销和租赁网络，则应关注产品知识与服务责任。

选择哪种方式，取决于客户任务和企业已经具备的资源。

不能因为中联重科在欧洲拥有多种经营形式，就认为每种形式都适合其他中国装备企业。

四、印尼矿业展：签约规模与实际交付之间还有距离

2026年9月，中联重科参加印尼矿业展，并通过公司公告介绍了当地业务活动。

企业称，其在印尼深耕近二十年，已设立近50个直营销售及服务网点，覆盖30多个省份；展会两天累计签约额超过10亿元。[S7]

这是一项同时涉及品牌传播、当地渠道和商业洽谈的具体事件。

对于大型矿业客户，采购工程机械往往不是只购买单台设备。

客户需要考虑设备适合什么工况、能否完成连续作业，以及维护、备件和现场支持能否满足要求。

在矿区距离主要城市较远的情况下，设备故障可能影响相关作业安排，服务能力因而成为采购时需要考虑的因素。

从品牌角度看，矿业展会提供了一个将不同产品直接呈现给专业采购者的场景。

中联重科在展会中介绍土方、矿山、起重、混凝土及高空作业设备，使不同类型的潜在客户能够接触其产品组合。[S7]

但展示较多产品，并不意味着所有产品都已经获得同等程度的当地市场认可。

真正的项目采购仍需要客户核对设备性能、适用工况和交付条件。

近50个网点能够说明什么？

当地直营网点可以为客户提供产品接触和服务联系的入口。

在理论上，更接近客户现场的服务网络，有机会减少部分跨地区协调工作，也可能使客户更容易获得技术支持。

但网点数量并不直接等于实际服务能力。

不同网点可能承担销售、技术咨询、设备维护或零部件协调等不同工作。是否具备必要的工程人员和配件，需要按照具体产品及地点判断。

公司公告没有提供足以逐项核实的网点服务范围、维修时间和备件可得性资料。

因此，这一网络可以作为中联重科在印尼已有较广商业接触基础的证据，但不能单凭数量认定全国服务绩效已经达到某种水平。

超过10亿元签约意味着什么？

展会签约额来自公司披露，说明相关商业活动形成了签约安排。

但它不是已经确认的会计收入，也不能直接视为现金回款。

在工程装备市场，一份合同可能还需要完成生效、设备准备、运输、交付、验收和付款等过程。

不同合同的条件可能不同，不能因为都在同一场展会上签署，就假设它们具有相同的履约时间表。

如果要进一步评价印尼业务成果，需要观察相关合同是否实际执行、设备是否被客户接收，以及售后责任怎样安排。

目前没有相应的独立合同与客户验收资料，因此不能根据公司公布的签约金额推断当地市场份额或盈利能力。

印尼案例的价值，是清楚呈现一项市场进入活动的不同层次：企业已经建立一定的当地网点基础，也通过专业展会组织了产品展示和商业签约；而交易是否最终形成稳定的经营结果，需要继续通过交付和使用证据判断。

五、全球服务网络：设备卖出以后，谁负责让它继续工作？

2026年上半年，港交所业绩公告介绍了中联重科全球服务网络的组织规模。

按照公司披露，其拥有30余个一级业务航空港、530余个二三级网点、300余个备件仓，并有约6600名海外本地员工。[S8]

这些数字说明，企业已将国际业务支持组织扩展至多个层级。

不过，业务航空港、网点和备件仓不是完全相同的设施，不能将它们简单相加为一个统一的服务网点数。

同样，印尼单国网点属于另一统计范围，也不能在全球网络数据之外再次累加。

对于工程机械客户，服务组织的实际价值主要发生在设备交付之后。

一台设备出现故障时，客户通常需要先找到接收问题的人员，再判断是否需要零部件、现场技术支持或制造商进一步处理。

如果设备处于远离城市的工程现场，人员调配和配件运输可能增加问题处理的复杂性。

因此，品牌服务能力不仅取决于组织覆盖范围，还取决于必要资源能否抵达具体客户。

公司在中期业绩中提出建设更及时的海外服务体系，并将服务人员本地化和培训纳入经营安排。[S8]

这些动作可以说明企业的组织建设方向，但不能被理解为所有国家和设备都已经实现相同的到场时间或维修结果。

评价实际效果，还需要维修记录、配件缺货情况、客户问题处理及其他适用的运营资料。

服务网络为什么需要库存和资金？

全球维修支持通常离不开备件准备。

对于塔机、高空作业平台和混凝土设备，一些关键零部件能否及时获得，可能直接影响机器停机时间。

但备件越多，也意味着企业需要承担更多库存和仓储管理工作。

中联重科港交所中期报表显示，集团库存余额从2025年末约205.16亿元增至2026年6月末约263.80亿元。[S8]

这是上市公司合并库存，不等于海外库存增加了同样金额，也不能仅凭余额增长认定存货积压。

企业的产品供给、在制品、市场需求和生产准备都可能影响库存。

不过，这组数据提醒研究者：服务网络扩张不能脱离资金与库存约束。

当企业希望让客户更快获得配件时，需要判断哪些零件值得在当地储备、哪些可以跨地区调配，以及如何避免库存与实际需求脱节。

服务水平与库存投入之间存在需要持续管理的取舍。

销售金融也会影响国际经营质量

大型工程装备采购可能涉及融资租赁、贷款及其他付款安排。

这类工具可以帮助客户获得设备，也会使制造商或相关金融参与者面对不同的信用责任。

中联重科中期报表列有融资租赁应收款及贷款，公司同时介绍了合同管理和销售风险控制安排。[S8]

这些资料有助于说明全球化销售不仅涉及产品交付，也涉及后续资金责任。

但合并报表中的应收余额不能全部归入境外业务，更不能将印尼展会签约直接视为已经完成收款。

对于研究者，设备能否交付、客户能否正常使用，以及相关资金能否按照合同回收，应当分别评价。

这也是大型工业品牌全球化不可忽视的一项约束：企业越接近客户长期经营过程，就越需要同时管理服务资源与交易风险。

六、国际传播怎样从展场走向客户信任？

中联重科的不同市场活动，体现了专业工程装备品牌传播的特点。

这种品牌通常不依赖大众消费者对广告的即时反应，而是需要让专业客户理解产品能否用于具体任务。

匈牙利工厂的公开进展，面向产业伙伴和客户传递当地制造能力正在形成的信息。

德国WILBERT的产品与服务网页，则为工程采购者提供较持续的业务接触入口。

CIFA的专业展会资料，使混凝土施工领域的客户能够看到具体产品和应用方向。

印尼矿业展则将多类工程机械带入专业采购交流环境。

这些触点能够承担不同的传播任务，却不能用统一的曝光指标评价。

传播之后，还需要什么证据？

对于展会，首先可以确认企业实际展示或公布了什么产品及合作活动。

随后，若要评价商业结果，则需要进一步观察客户咨询、产品测试、合同生效或实际采购。

对于制造设施，关注点则从建设与启动，逐步转向生产质量、客户交付和稳定运行。

对于服务网页和当地渠道，需要确认公开提供的联系入口能否对应实际支持。

因此，专业品牌传播更适合沿着具体任务追踪，而不是简单统计活动数量。

中联重科2025年年度报告披露，销售及营销费用同比增加，报告将其主要归因于海外销售相关费用增长。[S1]

这提供了国际业务扩张所需资源的集团层面背景。

但这些费用不能直接对应到CIFA某次展会、匈牙利某个项目或印尼签约活动。没有项目费用和结果资料，也无法准确计算这些活动的投资回报。

对专业工业品牌，较稳妥的研究方法，是把传播与交易分开，再检查它们是否在实际客户任务中建立联系。

如果企业公开展示某项技术，却缺乏适用条件说明，客户可能难以将其用于采购判断。

如果企业已经形成签约安排，却没有进一步的交付信息，研究就应保留签约这一阶段，而不是提前宣称业务成功。

如果某项服务承诺已经公布，则还需要观察客户实际能否获得相应支持。

这些判断能够让品牌传播重新回到专业客户的真实使用需求。

七、中联重科的全球化路径，有哪些经验值得后来者借鉴？

中联重科目前公开的国际业务，已经具有较复杂的经营结构。

不同产品进入不同客户场景，欧洲同时存在新制造项目和已有专业品牌，印尼拥有公司披露的当地销售服务网络，全球层面还需要处理库存、人员和金融责任。

这些能力并非一朝一夕形成，也不是其他中国工程装备企业能够原样复制的资源。

但其中仍然可以提炼出几项可供后来者验证的经营方法。

先明确客户任务，再选择市场进入方式

对于工程机械企业，第一步不是决定进入多少国家，而是确定目标客户需要设备完成什么工作。

施工承包商、设备租赁企业和矿业客户，可能对设备可用性、维修方式和资金安排有不同要求。

后来者可以先选择一个具体市场和一类产品，核对当地客户的关键任务、适用技术要求和必要的服务条件。

如果客户只需要稳定供货与基础技术支持，未必需要立即建设自营工厂。

如果市场需求已经具有一定规模，而且当地制造能够解决明确的供给问题，才值得进一步评价投资和生产安排。

这一方法要求企业掌握必要的产品资料，并能够通过具备专业能力的当地伙伴接触客户。

如果产品无法满足关键工况，或基本服务能力尚未建立，就应先解决适用性问题，而不是扩大市场宣传。

制造本地化应按实际阶段决定投入

匈牙利项目提供了一个有用的观察方法：把制造投资分解为可以分别核实的阶段，而不是用一个开业事件评价全部工程。

后来者可以先确认当地设施和人员条件，再选择有限产品进行生产与质量验证，随后观察客户交付及实际需求。

每个阶段需要不同资源。

设施建设涉及资本和工程安排；生产启动需要工艺、人员与质量控制；稳定供货还需要零部件、订单和客户支持条件。

如果前一阶段尚未解决关键问题，企业就不宜仅因规划目标较大而继续扩大投入。

这种方法适合制造过程复杂、客户需要持续供货的企业，但并不意味着当地制造必然优于中国出口。

充分利用当地专业品牌，但保持责任清楚

中联重科在欧洲拥有不同的专业品牌和业务基础。

对后来者而言，若通过收购、合作或其他方式进入已有客户关系的市场，首先需要理解当地品牌为什么被客户认识，以及它能够承担哪些产品和服务任务。

可以从一项具体客户需求出发，核对当地团队、产品技术和制造商支持之间的分工。

如果不同品牌共享某些产品知识或技术资源，应当说明适用范围，而不能让客户误以为所有设备都具有相同的服务条件。

如果销售、保修和技术责任尚不清楚，就应先明确这些接口，再扩大联合市场活动。

品牌历史、专业声誉和客户关系都是长期积累的资源，不能视为后来者进入市场时自然拥有的条件。

将服务网络建设与真实需求相匹配

工程装备需要长期维护，但并非每个国家都适合立即建立完整自营网络。

后来者可以先选择少量实际客户与具备能力的当地伙伴，核对设备发生问题后如何接收信息、怎样获得必要配件，以及技术支持由谁负责。

一个有限的维修或服务流程验证，往往比提前宣布大量服务网点更容易发现问题。

如果客户现场较为分散，可以优先确认服务半径和关键零部件需求，再决定库存及人员布局。

如果当地伙伴无法承担已经承诺的技术任务，企业应限制相关服务范围，或提供必要支持，而不是依靠网点数量形成过高的客户预期。

服务组织是否有效，最终需要实际使用记录回答。

同时管理销售规模与资金风险

国际业务扩大后，制造商可能需要投入更多库存、渠道资源和客户金融支持。

后来者应当在扩大销售之前，确认合同付款、信用责任及可能涉及的融资安排。

对于大型设备，销售机会与最终回款之间可能存在较长过程，因此需要分别评价合同、交付、验收和现金结果。

这不要求所有交易都必须立即完成付款，而是要求相关风险能够被理解和承担。

如果新增市场业务过度依赖尚未确认的付款安排，或者库存和服务资源长期超过真实需求，就应重新评价扩张节奏。

这些方法并非中联重科已经完整实施并验证成功的统一内部制度，而是依据其公开经营过程形成的条件性研究建议。

它们共同指向一个原则：国际化规模扩大之后，企业需要按照真实客户任务分配制造、渠道、服务和资金资源，而不能只用收入增长衡量经营质量。

八、结论：全球收入规模已经形成，长期交付能力仍需逐项检验

中联重科的全球化案例，展示了中国工程装备企业进入较大规模国际经营阶段之后的多种业务关系。

较高的境外收入占比，说明海外业务已成为上市公司经营的重要组成部分。

匈牙利高空作业平台工厂，提供了从项目建设向实际生产推进的具体实例；德国WILBERT和意大利CIFA，则展示了已有专业品牌及业务组织在欧洲市场中的不同作用；印尼矿业展和当地网点披露，体现了企业通过产品展示、渠道和服务接触专业客户的方式。

这些节点已经超出单纯出口产品的范围。

但全球网络越复杂，越需要明确每个市场、产品和经营主体究竟承担什么工作。

收入增长不能直接证明利润稳健；制造设施投入运营不能代替稳定量产；展会签约不能提前确认为收入；网点数量也不能直接证明全部客户获得了相同的服务体验。

2026年上半年的汇兑损失及利润变化，进一步说明跨国经营不仅是市场扩张问题，也涉及资金、会计和风险管理。

因此，中联重科案例最值得研究的，并不是单一市场进入方式，而是大型工程装备企业如何在多个国家、产品和品牌之间组织经营责任。

全球化的长期价值，不只在于设备能够销售到海外，而在于企业能否让当地客户获得可靠的产品交付、技术支持和可持续使用条件，同时承担相应的经营成本与风险。

对于后来者，能够迁移的是从客户任务出发，分阶段验证制造与渠道能力，明确当地责任，并依据真实经营结果决定投入的方法。

不能直接复制的，则是中联重科已经积累的品牌、专业团队、海外产业基础和资金能力。

中联重科已经形成具有相当规模的国际业务网络，但不同节点能否持续带来客户信任、经营效率和稳定回报，仍需要以具体交付、服务和财务证据逐步回答。

资料与研究说明

研究主体为中联重科股份有限公司（000157.SZ / 01157.HK）及其合并集团。意大利CIFA、德国ZOOMLION Germany/WILBERT和匈牙利项目按各自披露范围使用，不将不同法人或项目的经营结果直接合并推断。

2025年年度收入按销售地点划分；2026年上半年港交所地区收入按客户所在地列示。A股和港股利润比较基数及经营现金流口径分别使用，不跨准则计算增长率。

2025年全年与2026年半年度并非等长期间。匈牙利投资目标、德国平台发展方向及印尼签约安排，均按其实际披露阶段处理。

原资料截止日期：2026年9月17日。历史资料核验：2026年9月17—18日。本次有界适配日期：2026年10月16日。

本次仅于2026年10月16日对CIFA既有公司历史页面、意大利具名运营商设备页面及2008年发行人交易报告选段进行了有限核验，未重新开展其他来源检索或全源复核。公司公告中的项目计划、服务目标及经营判断，不能替代独立的客户验收和运营结果。

来源索引

- [L1] CBG100 223家长名单V1.3校准记录。 https://drive.google.com/file/d/1VWblH5eahvZXw-HFQFWyhtzlwdu2Lfr6/view

- [S1] 中联重科《2025 Annual Report》，港交所，2026-04-27。 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0427/2026042700632.pdf

- [S2] 中联重科《2026年半年度报告摘要》，巨潮资讯，2026-08-28。 https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2026-08-28/1225516511.PDF

- [S3] 中联重科2026年上半年业绩说明，2026-08-27。 https://www.zoomlion.com/content/details18_34065.html

- [S4] 匈牙利投资促进局HIPA项目记录及中联重科工厂运营说明。 https://www.hipa.hu/news/heavy-machinery-manufacturing-tatabanya-zoomlion-investment/ https://www.prnewswire.com/news-releases/zoomlion-strengthens-localized-manufacturing-and-service-capabilities-as-hungary-mewp-factory-begins-operations-302745563.html

- [S5] ZOOMLION Germany/WILBERT德国官网及塔机产品资料。 https://www.wilbert.de/ https://www.wilbert.de/en/produkt/

- [S6] CIFA bauma 2025资料及公司历史。 https://www.cifa.com/public/media/2025_02_cifa_bauma_en.pdf https://www.cifa.com/en/cifa-history

- [S7] 中联重科2026年印尼矿业展公告，2026-09-11。 https://www.zoomlion.com/content/details26_34109.html

- [S8] 中联重科《2026年上半年港交所中期业绩公告》，2026-08-27。 https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0827/2026082700452.pdf

[S-CMP1] Gruppo Migliaccio，AutoBetonPompe – Pompaggio e Trasporto Calcestruzzo，运营商设备页面；未注明发布日期，2026年10月16日读取。

https://www.gruppomigliaccio.it/autobetonpompe/

[S-HIST1] 长沙中联重工科技发展股份有限公司，《重大资产购买暨关联交易报告书（修订稿）》，2008年8月，第14、59页；2026年10月16日有限核验。

https://static.cninfo.com.cn/finalpage/2008-09-05/43043598.PDF

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