企业概要
石药集团（CSPC）是以中国医药研发制造体系为基础、在香港上市的综合性制药企业，业务涵盖成药、原料药及功能食品等领域。公司通过海外药品销售、产品注册、国际研发合作和创新药对外授权推进全球化。2025年上市集团收入260.06亿元人民币，其中按客户所在地统计的中国内地以外收入约51.80亿元。2026年上半年，集团许可费收入增长明显，成为经营增长的重要来源。其全球化研究价值在于，观察传统制药企业如何将制造、创新研发和国际授权结合，并把跨境交易能力转化为可持续的药品准入与商业化成果。
企业全球化档案
A
石药集团的上市主体为CSPC Pharmaceutical Group Limited，中文使用石药集团名称。2026年中期报告列示，公司在香港联合交易所上市，股票代码1093，注册办事处位于中国香港湾仔港湾道18号中环广场32楼3206室。公司官网记载其自1994年起在香港主板上市。 集团的主要生产设施据官网介绍位于河北省石家庄市，并在中国其他城市及美国开展药物研发。上市集团合并范围包括CSPC Pharmaceutical Group Limited及其子公司，不等于所有使用石药名称的独立法人或关联主体。企业最初成立日期、初始注册地点及完整控制权结构，在本次已读范围尚未充分核得。
B
石药集团归入T10医疗、医药与生命科技赛道，属于综合性制药企业。2025年年报将收入分为成药、原料药及功能食品和其他业务，原料药包括维生素C、抗生素等类别。创新药研发覆盖肿瘤、心血管、神经系统、呼吸、抗感染及消化代谢等疾病领域。 公司推进创新和国际化双轮战略，全球化路径包括药品及原料药境外销售、国际药品注册、跨国研发合作和创新药权益对外授权。其国际客户既包括药品分销和医疗专业渠道，也包括原料药采购方及创新药许可伙伴。研发合作、授权签约、药品获批与实际销售是不同经营阶段。
C
2025年年度报告显示，石药集团合并收入为26005980千元人民币，即260.05980亿元，较2024年290.09254亿元下降10.4%。成药收入205.83729亿元，同比下降13.3%；原料药收入36.56972亿元，同比增长2.1%；功能食品及其他业务收入17.65279亿元，同比增长4.5%。 2025年法定归属于公司股东的利润为38.82108亿元，同比下降10.3%。公司另披露基础归母利润35.34326亿元，同比下降24.5%，属于剔除以公允价值计入损益的金融资产价值变动及员工股份支付费用影响后的非HKFRS指标，不可替代法定报告利润。 2026年上半年，集团合并收入185.94494亿元，较上年同期增长约40.1%；报告归母利润约60.94亿元，同比增长139.2%，基础归母利润约61.64亿元，同比增长165.8%。其中许可费收入58.95亿元，同比增长448.5%，对同期经营表现形成重要贡献。半年数据不直接年化，也不能将许可费收入解释为药品实际销售收入。集团2025年末总资产、经营现金流及员工总人数尚未从本次选读范围取得可靠同口径数字。
D
2025年年报按外部客户所在地披露，中国内地收入208.25921亿元人民币，其他亚洲地区12.64466亿元，欧洲24.29113亿元，北美8.90208亿元，其他地区5.96272亿元，合计260.05980亿元。中国内地以外四类地区收入合计51.80059亿元。年报对中国内地的定义不包括香港、澳门和台湾，因此中国内地以外不等同于所有收入均来自外国市场。 2026年上半年，按客户所在地划分，中国内地收入109.04595亿元，其他亚洲地区6.44233亿元，欧洲62.24852亿元，北美5.37481亿元，其他地区2.83333亿元，合计185.94494亿元。中期报告明确该分类不考虑货物或许可的来源地，欧洲客户所在地收入显著增加不能直接解释为欧洲药品终端销售增加。 公司还通过对外授权与国际药企建立商业联系。2025年年报主席报告称，自2025年初以来完成五项对外授权交易，合同总金额282.1亿美元。该数值为合同规模，不能当作已收现金、当期确认许可收入或海外药品销售。海外员工、生产基地数量及具体国家销售结构，本次已读资料尚未充分核得。
E
CSPC和石药集团构成公司面向国内外市场的企业品牌。官网列示NBP、Domeisu、Jinyouli、Keaili及Xuanning等药品品牌，形成涵盖神经系统、肿瘤、抗感染和心血管等领域的产品组合。相关品牌在不同国家的商品名、权益主体、获批适应症及销售规模仍须分别核验。 公司通过成药、原料药及功能产品连接医院、专业医疗渠道、药品分销商及产业采购客户。创新药业务还连接跨国制药企业和研发合作伙伴，其合作关系主要建立在候选药物技术、临床开发、知识产权与商业化权益之上。 对于专业医药品牌，国内既有销售基础与国际客户关系不能直接替代海外医生认可。稳定的药品质量、明确的适应症证据、可靠供应及长期合作履约，才是持续品牌信任的重要依据。
F
石药集团的生产与研发基础主要位于中国。官网介绍其主要制造设施位于河北石家庄，研发基地包括石家庄、上海、北京和美国；2026年中报亦确认在中国主要城市与美国开展研发。集团称国际化研发团队超过2000名专业人员，这是跨地区研发组织规模，不等于境外雇员总数。 国际业务方面，2025年年报描述公司重点推进欧美高附加值复杂注射剂、生物制剂及吸入制剂项目，其中脂质体两性霉素B注射剂正推动美国和欧盟上市许可。该项目处于监管准入推进阶段，不能表述为已在美国或欧盟获批上市。 公司同时提及新加坡、泰国、俄罗斯、越南等市场的产品注册与销售拓展，并在东南亚推动学术推广平台建设。上述属于企业报告的经营和建设进展，不代表相关国家全部产品均已批准或当地平台已经全面运营。 研发管线方面，集团2025年取得14项生产批准、73项临床试验批准及5项突破性疗法认定；2026年上半年另取得30项IND批准、7项重点产品上市批准，并启动18项关键III期临床研究。各项批准的具体产品、法域和适应症仍需逐一核对，临床批准和突破性疗法认定不能等同于药品上市批准。
G
石药集团与中国医药制造产业基础具有直接联系。官网明确其主要生产设施集中于河北石家庄，研发基地涉及石家庄、上海、北京和美国。2026年中报还记载集团拥有两项国家级重点实验室相关创新资源，并参与共建国家纳米智能制造产业创新中心，反映其在药物制剂、研发技术与产业协同中的具体角色。 国际研发合作和客户网络将中国生产研发体系与海外药企及医疗市场相连接。但现有已读资料未提供足以确认海外制造园区、工厂产能、当地供应链集聚或产业带治理职责的完整证据。美国研发基地不能直接等同于美国生产基地，国际合同关系也不能直接视为海外产业带控制力。
H
石药集团通过中英文官网、香港上市公司定期报告、创新药合作信息、医学期刊及国际学术会议向投资者、国际药企和医疗专业群体传播企业能力。公司2026年中报列示，多项临床研究结果被国际医学期刊接受发表，并在AACR、ASCO等专业会议展示研究成果。 上述科学传播有助于专业受众了解公司药物研发方向，但论文接受发表、会议报告以及公司对疗效优势的解释，不等于监管机关批准相应药物及适应症。官网引用的品牌估值排名和企业领先地位属于公司对第三方研究的转述，本稿未独立核验原始评估，不据此作独立排名或品牌溢价结论。
I
石药集团的全球责任主要涉及药品生产质量、临床试验伦理、患者数据保护、药物警戒、跨境知识产权与供应链合规。其创新药国际化需要按照具体产品、适应症和法域承担注册、质量与上市后安全责任。 2025年年报主席报告称，公司重视绿色发展、治理和社会责任，并表示连续五年保持MSCI ESG评级A。官网亦介绍参与公共卫生灾害救援及公益活动。这些属于企业披露或自述信息，尚不能独立证明各项环境和社会责任指标的实际表现。 本次已读范围未取得集团全球温室气体排放、能源、水资源、员工权益、境外设施环保及完整药品质量合规争议的量化数据。集团在中国内地的主要制造与国际研发协作，意味着不同司法辖区的责任边界需要进一步识别，但不能据此推断全部海外设施已达到某一统一标准。
J
1994年：根据公司官网，CSPC在香港联合交易所主板上市，形成面向资本市场的长期融资与信息披露平台。 2011年：2026年中报记载公司设立计算机辅助药物设计实验室，成为后续AI辅助创新药研发的重要技术起点。 2025年：集团取得14项生产批准、73项临床试验批准及5项突破性疗法认定，体现多个不同阶段的研发和监管进展，具体产品与法域仍需核实。 自2025年初以来：公司2025年年报称完成五项对外授权交易，合同总金额282.1亿美元。合同金额并非全部已实现收入。 2026年上半年：集团取得30项IND批准、7项重点产品上市批准，并启动18项关键III期临床研究；同期许可费收入58.95亿元。相关事项属于2026年上半年，不应追溯为2025年成果。
K
本稿核心来源为《石药集团2025年度报告》S1与《2026中期报告》S2，均为A1级上市公司披露；官方集团简介S3为B级公司自述。S1完整PDF已取得，但仅阅读物理第3、5、8、10和117页；S2仅阅读物理第3、5、6、8和43页；S3仅阅读官网第68至75行。两份财务报告的正式发布日期均未从发布索引核实，网页摘录亦不代表完整官网内容。 2025年及2026年上半年财务和地区收入具有可追溯报表依据，但客户所在地收入并非制造地收入，也不能直接作为药品境外实际销售。许可费收入与潜在合同总金额应分开；reported归母利润与非HKFRS underlying归母利润不可互换。美国及欧盟药品准入、临床批准和突破性疗法认定须按具体项目识别。全球ESG量化、海外雇员和制造设施细目、官网品牌排名的独立证据尚未核实。
全球化路径与启示
石药集团是观察中国综合制药企业由传统药品制造向创新研发和国际授权拓展的研究对象。2025年集团收入260.06亿元，法定与基础归母利润均同比下降，而2026年上半年许可费收入增长明显，显示国际合作正在改变经营结构。海外客户收入能够证明跨境业务规模，但不能直接认定为当地药品销售或制造成果。五项对外授权合同提供了技术合作线索，其潜在金额与实际兑现仍须分开判断。未来重点在于具体产品的境外注册、临床研究执行、授权收益实现及稳定供应，观察其创新研发能力能否转化为长期国际医药品牌价值。
品牌全球化观察
维度一｜全球创新药研发与产业伙伴信任｜石药集团通过创新药技术平台、临床研究及对外授权连接国际制药企业。伙伴关系的实际价值取决于技术质量、临床证据、知识产权、开发责任与合同履约。五项授权交易说明已有跨境合作活动，但潜在合同金额不代表实际收款；只有后续研发节点、药品注册和收益确认相互衔接，才能检验合作的长期稳定性。
维度二｜跨境药品供应与专业医疗客户关系｜石药集团依托中国制造体系向不同海外市场提供药品及相关产品，并通过注册、当地客户合作与学术推广扩展国际业务。不同市场的药品准入、渠道覆盖、供应连续性和医生使用情况仍需按产品核实。客户所在地收入能够反映国际商业联系，却不足以直接证明境外本地制造、终端药品使用和患者信任。
后续关注
逐产品核查脂质体两性霉素B注射剂等重点国际化产品在美国、欧盟及其他市场的申报、批准、适应症和实际销售情况。
拆分2025年及2026年上半年按客户所在地形成的收入中成药、原料药、许可费等不同业务贡献，确认真正的境外药品销售规模。
逐项核实五项对外授权交易的签约日期、地域权益、合同潜在总金额、已收首付款、当期收入确认及后续里程碑兑现。
研究2025年法定与基础利润下降、2026年上半年许可收入增长之间的经营结构变化及其可持续性。
核实美国研发中心及其他境外机构的具体法人、员工、项目与运营状态，区分研发团队总量和海外员工数量。
对主要海外药品销售地区核实注册持有人、分销合作方、医学推广、供货稳定性与临床客户关系。
补充集团全球环境、员工、药品质量、供应链及药物警戒量化证据，并独立核查所引品牌排名与行业领先表述。
核心来源
财务及地区收入采用《石药集团2025年度报告》S1和《2026中期报告》S2，均为A1级上市公司正式披露，统计主体为CSPC Pharmaceutical Group Limited及报告合并子公司，币种人民币，原表单位为人民币千元。对应报告期分别为2025年1月1日至12月31日、2026年1月1日至6月30日；中期财务资料未经审计。两份文件的正式发布日期均未从发布索引核实，不以报告期、文件路径或下载日期代替发布日期。地区收入按外部客户所在地分类，不考虑货物或许可的来源地；2026年中期地区收入亦包含货物或许可相关收入，不能直接视为药品境外销售。S3为未标统一更新日期的B级公司官网资料。三项来源均于2026年10月11日取得；S1实际仅选读PDF物理第3、5、8、10、117页，S2仅选读第3、5、6、8、43页，S3仅阅读网页第68至75行。
资料截至2026-10-11；未披露或尚未可靠核实的指标不作估算。观察档案不构成年度100案例正式入选。