中国品牌全球化100研究

企业概要

农夫山泉2025年集团营收52,553百万元人民币，其中包装饮用水18,709百万元、茶饮料21,596百万元。年报地域附注称逾99%的收益及经营溢利来自中国内地客户；2026年上半年相关地域口径再次为逾99%。这说明当前收入高度集中于中国内地客户，但不能据此推算精确境外金额，也不能认定不存在海外业务。

企业全球化档案

A

农夫山泉股份有限公司1996年成立，2020年9月在香港上市；档案财务采用公司及附属公司合并集团口径，品牌包装水与集团多品类饮料业务分开理解。

B

一级赛道：T5｜消费、生活方式与文化品牌。业务覆盖包装饮用水、即饮茶、功能饮料、果汁及咖啡等消费饮品。

C

2025年集团营收52,553百万元人民币；包装饮用水18,709百万元、占35.6%，茶饮料21,596百万元、占41.1%。2026H1销售商品收入29,718,100千元人民币，属于未经审计但已经审阅的半年数据。

D

2025年报及2026H1地域附注均称逾99%的收益及经营溢利来自中国内地客户。该表述说明收入高度集中于内地客户，但不支持自行推算境外精确金额或“零海外”结论。

E

公司官网列饮用水、即饮茶、功能饮料、果汁和咖啡等产品。品牌与产品组合规模可以作为未来跨境扩展基础，但当前核心来源不足以量化海外消费者、渠道或收入。

F

现有已核材料足以确认收入高度集中于中国内地客户，但不足以给出具体海外经营组织、渠道、工厂或区域收入结构；这不等于不存在海外业务。

G

现有核心来源主要描述集团产品、国内客户地域和历史全国渠道，尚不足以识别具体海外产业带连接；产业关联应继续按生产、原料、渠道与地点分别核验。

H

观察维度一｜强国内品牌的跨境延展：关注包装水与茶饮等成熟品类能否在海外形成稳定渠道和差异化定位。观察维度二｜产品体验与长期消费者关系：关注水源、口味、包装及渠道质量管理如何适配不同市场，而不以国内规模替代海外品牌认知。

I

现有三项主源未形成可比较的海外ESG或属地责任绩效材料；相关判断应另以具体市场、供应链和监管来源核验。

J

1996年：公司成立。 2020-09：公司在香港上市。 FY2025：集团营收52,553百万元人民币，逾99%收益及经营溢利来自中国内地客户。 2026H1：销售商品收入29,718,100千元人民币，地域口径仍为逾99%来自中国内地客户。

K

核心证据为2025年度报告、2026中期报告及公司官网介绍。年度/半年、集团/产品、客户所在地/资产所在地等口径分别使用，不作年化或境外收入反推。

全球化路径与启示

农夫山泉目前更适合作为“强国内品牌如何形成下一阶段国际化能力”的观察对象，而不是把国内规模直接等同全球化。2025年集团营收52,553百万元人民币，其中包装饮用水和茶饮料分别占35.6%和41.1%；年报同时披露逾99%的收益及经营溢利来自中国内地客户。2026年上半年这一地域特征仍然存在。该口径能说明其商业基础高度集中于内地客户，却不能据此推算境外精确金额，更不能认定海外业务为零。后续研究的关键，是识别具体海外渠道、区域收入、产品适配和消费者关系，看其成熟的产品与品牌体系能否转化为可持续跨境经营。